中国 7 月信贷增长维持历史低位分析

本报告分析了 2026 年 7 月中国信贷数据。7 月社会融资规模（AF）增速同比维持在 7.4% 的历史低位，其中人民币贷款由于去年同期票据融资基数较高，出现大幅下滑至 -3400 亿元，反映出私营部门信贷需求依然低迷。M2 同比增速由 6 月的 8.0% 下降至 7.7%，M1 增速持平于 4.0%。在融资结构上，政府债券融资在 7 月转为信贷增长的驱动力，而企业和居民部门的新增贷款均出现负增长。报告认为国内需求尚未出现明显改善，预计未来财政政策将主导信贷增长，而人民币贷款在短期内仍将是拖累项。