📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会重点更新了储能与氢能两个板块的行业动态。储能方面，在地缘政治动荡及天然气价格飙升背景下，户储逻辑由光伏配套转向能源安全，欧洲及澳大利亚市场需求强劲；氢能方面，将其定位为非电领域降碳的核心手段，短期关注绿色甲醇在船舶行业的放量，中长期关注燃料电池在重型商用车的应用。
行业主线：
- 储能（户储）：受中东局势影响，欧洲天然气价格上涨催化电价上涨，带动户储需求。此外，欧洲各国及澳大利亚的补贴政策支撑中长期装机需求，短期存在补贴退坡引发的抢装机会。
- 氢能：底层逻辑为非电领域（如高热、高能密度场景）的脱碳。产业链分为制备、储运、应用端，其中绿色甲醇因船舶行业碳排放考核（欧盟 EU ETS）具备明确的绿色溢价和需求。
关键变化与分歧：
- 户储驱动力转变：从单纯的经济性驱动转变为“能源安全”驱动，成为战乱或电网不稳定地区的必需品。
- 氢能政策预期：市场预期第二批燃料电池示范城市群补贴力度将加大，范围拓宽，且补贴模式可能从终端加氢站转向绿氢生产端。
受益方向与风险：
- 受益方向：户储逆变器龙头（德业股份、艾罗能源）、户储电芯企业（普惠能源）、绿色甲醇产能规划企业（中国天银、旗舰股份）、电解槽领先企业（双联节能）以及重型燃料电池车企业（重庆能源）。
- 核心风险：地缘政治局势变化、补贴退坡节奏、绿氢成本降低速度不及预期、燃料电池渗透率提升缓慢。