通胀回落背景下商品与有色金属行情展望交流纪要

本次会议探讨了在中美通胀见顶预期下的大宗商品及有色金属行情。宏观方面，中东局势缓和促使油价回落，美联储加息预期推迟，中国通胀可能在2026年Q4面临回落压力。有色板块方面，认为8月业绩窗口期有望迎来盈利因子驱动的估值修复。黄金受全球央行持续购金及加息预期减弱支撑，中长期看好；铜价受南美极端天气、产能事故及美国阶梯关税导致的资源转移支撑，需求结构向电网和AI数据中心转移，支撑价格上行；铝价受中东产能修复缓慢及巴西氧化铝减产支撑。此外，锡、铟、钨等算力金属受益于AI基础设施投资，供需紧平衡，被视为弹性最高的配置方向。