📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研通过对江苏市场销售决策者及经销商的访谈，认为白酒去库存周期已接近尾声，市场进入“L”型底部稳态，绝对库存值趋稳且经销商现金流压力显著减弱。价格带表现分化，100-200元、600元及千元价位段企稳放量，而400元次高端价位仍受商务萎缩影响承压。消费趋势正转向“越级消费”与口碑驱动，汾酒、今世缘、金徽酒等凭借产品力获得增量。针对茅台 26Q2 营收利润下滑，分析认为主因为高基数及收入确认节奏影响，实际经营仍正增长，全年 EPS 确定性较高。建议在中报低预期或机构减持导致回调时加仓，重点推荐今世缘、迎驾酒、金徽酒、古井贡酒等地产酒标的。