📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了煤炭行业在短期减产与中长期产能合规性重塑背景下的供给侧优化逻辑。受“5·22”事故后安监趋严及新版重大事故隐患判定标准施行影响，国内原煤产量承压，产能集中度进一步提升，支撑煤价成本中枢。需求端，AI产业链用电驱动电煤需求稳增长，煤化工技术迭代带动化工用煤景气度向上，煤炭作为系统调节及兜底能源的属性愈发稳固。投资层面，维持煤炭板块“现金奶牛”逻辑，建议关注高股息标的及具备成长逻辑的一体化经营公司。后续重点关注煤矿生产恢复情况、新能源供给增量及宏观经济波动带来的需求影响。