山东地炼、民爆及新材料行业调研反馈更新

本次调研反馈重点覆盖全球炼化、民爆及半导体新材料三大领域。炼化方面，全球炼能因地缘冲突被动削减，行业迎来边际拐点，山东地炼盈利逐步修复，利好在海外有炼厂或有出口配额的公司，如恒力石化、荣盛石化及桐昆股份。民爆方面，“十五五”规划维持强约束且鼓励兼并重组，行业集中度提升，利好具备“双一级”资质的头部企业，重点关注广东宏大、雪峰科技、江南化工、易普力及转型矿业平台的高争民爆。新材料方面，投资逻辑由价转向量，重点关注长江存储产业链核心供应商（鼎龙股份、广钢气体等）及具备业绩Alpha的细分龙头，如蓝晓科技、新莱福和三利谱。