濮阳惠成 2026 年上半年经营调研纪要

本次调研纪要重点分析了濮阳惠成 2026 年上半年的经营情况。公司 2026 年第二季度利润达近年单季高位，主要得益于原材料波动的交易机会，但上半年整体盈利受超 3,000 万元汇兑损失拖累。业务方面，顺酐酸酐衍生物收入 5.46 亿元，出口占比提升至 37% 且毛利率优于国内；功能材料中间体收入 1.56 亿元，同比增长 22%，其中 70-80% 应用于 OLED 领域并实现逆势增长。供给端国内 2025 年后无新增产能，公司正积极承接海外部分收缩市场的份额。公司采取高效的价格传导机制，国内订单周期短（1 周至 10 天），定价随订单高频调整。此外，古雷基地经营改善但尚未盈亏平衡，且目前产品主要应用于 PCB 油墨，与 AI 算力硬件无直接关联。