中芯国际 (0981.HK) 风险收益更新报告

摩根士丹利更新了中芯国际（0981.HK）的风险收益评估，维持“增持”评级，目标价 85.00 港元。报告下调 2026 年 EPS 7%（主因 2Q26 少数股东权益高于预期），但上调 2027 和 2028 年 EPS 分别 6% 和 4%，主因产品组合优化及价格上涨提升毛利率预测。投资逻辑核心在于 AI 周期向成熟节点伴随芯片（如 PMIC、边缘 AI 逻辑和连接芯片）的溢出效应，认为中芯国际在国产 AI 芯片生产中的独特性使其估值具有吸引力。报告设定了牛市（目标价 138 港元）、基准（85 港元）和熊市（58 港元）三种情景，重点关注国内 AI 需求、先进制程利用率、28nm 节点开发进度及全球半导体需求走势。