📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了日本银行（BoJ）的加息路径及其对日本国债（JGB）期限结构的影响。市场受日元贬值、中东局势及原油价格上涨驱动，预期BoJ将加速加息，未来一年至少加息三次且终端利率将超过2%。报告认为，短期加息预期上升降低了曲线腹部（belly zone）的通胀风险溢价，支持其相对跑赢；而超长期国债（10y+）受预算申请规模及内阁改组不确定性影响，财政风险溢价将维持高位。尽管市场定价激进，但实际CPI传导可能有限，BoJ最终加息幅度或低于预期。基于此，建议维持5年期JGB多头及10s30s、20s25s等陡峭化（steepener）交易。