摩根士丹利：韩国汽车、电池与能源材料行业分析

本报告为摩根士丹利针对韩国汽车、动力电池及能源材料行业的深度覆盖报告。汽车板块方面，分析师看好现代汽车（HMC）与起亚（Kia）在混动（HEV）市场的领先优势及物理 AI 布局，预计基本面触底回升；韩泰轮胎受提价支撑盈利前景稳健。动力电池板块中，三星 SDI 因储能（ESS）业务受益于 AI 需求获得积极评价，LG 新能源及相关电池材料厂商则面临 EV 需求疲软与产能利用率待提升的挑战，需关注产能向 ESS 转化情况。能源与材料板块，看好 S-Oil 和 SK Innovation 的精炼利润前景；石化行业正经历重组，产能出清与结构优化是后续重点；同时，分析师指出 Sung Kwang Bend 受益于美国 LNG 投资周期。整体来看，行业估值修复主要依赖于核心业务盈利能力的恢复及新兴市场（如 ESS）需求的兑现。