📰 研报摘要
查看全文 ➔本文点评中国 7 月信贷数据，指出整体表现好坏参半。积极方面，社融（TSF）规模达到 1.41 万亿元，超市场预期，主要受政府及企业债券融资拉动；存款增长具有韧性，且需求存款占比改善，非银金融机构（NBFI）存款流入强劲，有利于资本市场流动性。负面方面，人民币贷款减少 3400 亿元，为历史最大单月降幅，零售及企业贷款均出现收缩，信贷结构恶化且定价压力加剧。摩根大通预计资产收益率收窄将对净息差（NIM）构成压力，部分由存款成本下降抵消。在贷款需求疲软背景下，摩根大通偏好具备较强贷款增长及投资收益能力的四大行，首选中国银行（BOC）与建设银行（CCB）。