📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告总结了摩根大通在新加坡市场交流期间，投资者对中国互联网行业的看法。核心观点认为当前市场呈现选择性轮换，而非广泛的行业权重提升，投资者关注的重点已从估值转向 AI 的商业化变现能力。阿里巴巴因云业务增长前景被短期看好，腾讯则被视为中长期积累标的。京东和美团被视为短期业绩修复机会，但美团的长期单位经济效益仍存在不确定性。此外，报告分析了智谱AI和MiniMax等模型公司的竞争格局，认为 DeepSeek 设定了能力和价格底线。整体而言，投资者在看到业绩上修和 AI 收入产生实质性贡献前，将保持谨慎且选择性的配置。