美银美林-欧洲风格周期：‘复苏’阶段维持及‘繁荣’预期展望

本报告分析了欧洲股市当前的“风格周期”（Style Cycle），指出该周期已连续 30 个月处于“复苏”（Recovery）阶段，为历史最长纪录。主要宏观指标（CMI）在 8 月份上升 3 点，反映出增长预期的改善，德国 IFO 指数、全球 EPS 修订比率及 10 年期欧债收益率变化对指数贡献为正。报告认为，“复苏”阶段利好价值风格，强调低质量、高风险及中小盘表现，建议关注旅游、芬兰及西班牙等细分领域。此外，报告探讨了向“繁荣”（Boom）阶段过渡的可能性，指出关键在于增长指标需确认盈利端显示的强劲增长，重点关注收益率、GDP 预测及 EPS 修订的同步共振。报告最后提供了基于定量模型的“复苏”风格选股清单，并对“复苏”和“繁荣”阶段的资产配置逻辑进行了历史回测对比。