AI 算力产业链（光通信、超节点、液冷）投资观点交流纪要

本次交流聚焦 AI 算力产业链的全球及国内趋势，强调 GPU 互联是算力核心，主推光通信、超节点、液冷三大赛道。全球方面，海外巨头财报超预期且资本开支上调，算力链景气度持续提升；国内方面，腾讯、阿里等巨头增加国产卡采购及数据中心扩展，国产 AI 提速显著。在投资逻辑上，光通信分为三个维度：一是布局业绩确定性高的龙头光模块（如中际旭创）；二是关注边际变化大的 NPO 和 CPU 环节，包括 MPO/FAU（杰普特、长光华芯、世嘉光子）、CW 激光器（源杰科技、永利股份、长光华兴）及保偏光纤、棱镜透镜（聚光科技、福晶科技）；三是关注短期供需修复的光纤光缆板块（长飞光纤、永鼎股份等）。此外，超节点被视为国产算力链中变化最强、锐度最高的板块，核心逻辑在于利用交换芯片实现 GPU 直连，推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份。液冷领域建议 Q3 布局，重点关注伊维克。