📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流主要聚焦新能源电新行业（锂电、光伏、风电、储能）的周期定位与投资机遇。马天一认为锂电、风电和储能已明确进入周期上半场的 2.0 阶段，盈利改善趋势明显，预计需求增速维持在相对中档水平，且明年盈利稳定性较高。光伏行业尚处于周期左侧的 1.0 阶段，受存量产能出清（能耗新规、行政限价）和需求侧驱动影响，预计 2027 下半年至 2028 年走出亏损，行业龙头具备更强的穿越周期能力。
会议指出，海风具备独立增长逻辑，欧洲海风招标回暖为中国企业出海提供超额盈利空间。储能领域，AI算力配套储能（AIDC）作为新变量，其价值量与产品门槛较高，有望重塑行业竞争格局，而户储在海外新兴市场仍有延续性。总体策略上，当前板块估值处于历史中低水平，随着下半年旺季来临及明年业绩修复预期的强化，板块估值修复空间可期。核心风险点在于对需求拐点及周期长度的判断，贸易博弈等因素被视为次要矛盾。