吉和昌公司调研纪要

本次调研聚焦吉和昌公司的业务布局与业绩表现。2026年上半年，公司业绩由锂电业务驱动，其中SPS销量同比增长90%，1,3-PS价格同比上涨约50%，对毛利贡献显著。公司是国内唯一拥有“乙炔-炔二醇-炔二醇醚”全产业链的企业，具备对巴斯夫等国际巨头的进口替代能力。在产品端，SPS在国内市占率第一，1,3-PS市占率约25%，公司采取“以产定销”策略优先保障内部铜箔业务。未来规划方面，公司计划通过募投项目扩充1,3-PS产能3,000吨，并布局2,000吨集成电路电子化学品，将业务延伸至PCB药水助剂、半导体清洗及光刻胶材料等高附加值领域。公司凭借特种表面活性剂的定向修饰技术，能够有效抵御环氧乙烷等基础原材料的价格波动。