长和（0001.HK）1H26 业绩点评：财务结构优化，维持买入评级

报告对长和（0001.HK）2026 年上半年业绩进行点评。公司 1H26 基本盈利增长 7% 至 126 亿港元，受汇兑收益及 Cenovus Energy 贡献增加驱动。中期每股派息 0.75 港元，同比增长 5%。主要业务部门表现均衡，零售业务 EBITDA 增长 9%，港口服务 EBITDA 增长 4%，基础设施部门 EBITDA 同比小幅下滑 3%。近期公司通过出售英国铁路、英国配电网络及 VodafoneThree UK 等资产，显著提升了财务弹性和资产负债表质量，净负债比率降至 8.1%。报告维持对长和的“买入”评级及 89.30 港元的目标价，认为公司处于价值修复期，且潜在的资产分拆（如全球零售业务 IPO）有望带来进一步估值提升空间。主要风险包括英镑和欧元等汇率波动、预期外的派息减少以及全球贸易摩擦加剧。