📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告基于“能繁母猪存栏—生猪存栏—猪价”三变量分析框架，复盘了历轮猪周期并对当前行情进行分析。研究认为，后非洲猪瘟时代行业规模化率提升、逆周期调控常态化及 PSY 效率持续优化，导致猪周期呈现上行缩短、下行磨底拉长的异化特征。2026年7月的猪价反弹属于季节性脉冲而非周期反转，供给端虽有温和去化，但头部企业出栏环比逆势增长及效率提升对冲了名义存栏下降，供给刚性依然存在。趋势性拐点确认需同时满足能繁存栏连续多季回落且累计降幅触及阈值、生猪存栏同步转降两个条件，预计拐点可能出现在2026年四季度至2027年上半年。投资策略上，板块估值处于底部，中长期上行趋势明确，建议关注产能去化加速带来的行情催化，看好低成本、大体量的龙头企业。