📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨了 K12 教育需求的韧性，认为受城镇化推进影响，我国人口持续向核心城区集聚，导致教育服务需求向高能级城市集中。数据分析显示，2019—2024 年省会市辖区人口增长显著，呈现“核心增长、县域收缩”的结构，一线、新一线及二线城市小学在校生数量较 2019 年有所增长。报告指出，新东方和好未来等品牌机构重仓核心城区，其布局城市的常住人口增速高于全国大盘，在行业集中度上行背景下需求基本盘稳固，有望持续提升市场份额。同时，区域龙头如卓越教育在大湾区具备深厚口碑，可享受区域性增长红利。整体给予行业“增持”评级，重点推荐新东方、好未来及卓越教育。风险提示包括政策监管趋严、行业竞争烈度提升及教学口碑稳定性降低。