花旗：应用材料（AMAT.US）需求持续改善，维持买入评级

本报告主要点评应用材料公司（AMAT.US）最新财报及经营展望。公司凭借 AI 驱动的强劲需求及客户产能扩张计划，业绩超预期。管理层上调 CY26 半导体业务增长预期，预计领先制程逻辑（F/L）、DRAM 及先进封装将贡献 CY26-CY27 80% 以上的增长。尽管短期面临产能扩张带来的成本压力，公司仍维持长期毛利率改善的建设性观点。基于行业进入多年 WFE（晶圆制造设备）上升周期及 GAA、先进封装和 ICAPS 等结构性红利，花旗维持其“买入”评级，并将目标价定为 710 美元（基于 28 倍 CY28 预期市盈率）。