花旗：下调发那科评级至中性，关注执行问题与需求高峰风险

花旗将发那科（Fanuc）评级由买入下调至中性，目标价从 8,000 日元调降至 7,000 日元。分析认为，尽管订单强劲，但发那科在半导体及电子零部件采购方面遭遇瓶颈，导致其产出增速滞后于 SMC、安川电机（Yaskawa）及三菱电机（MELCO）等同业，市场份额在关键的中国市场面临台湾厂商 Syntec 的挑战。报告指出，机床行业周期正处于高位运行的末端，发那科近期缺乏解决采购问题的迅速方案，且机器人业务组合效应可能压制毛利率回升。花旗对 FA 板块的偏好顺位调整为 SMC > Keyence > Fanuc，并对安川电机和三菱电机维持买入评级。