📰 研报摘要
查看全文 ➔花旗银行发布对 Sandisk（SNDK.US）的深度跟踪报告，重申“买入”评级及 2100 美元目标价。报告基于公司 8 月 13 日投资者日内容，指出公司正处于从周期性 NAND 供应商向高利润、可预测的 AI 基础设施合作伙伴转型的关键期。核心增长驱动力包括：一是通过长期合同（NBM）锁定 2026-2030 年大部分产能，有效降低周期性波动，提升需求可见度；二是 AI 驱动的数据中心需求激增，特别是在 KV Cache 等存储工作负载方面的增量潜力；三是技术路线图（BiCS 平台与 HBF）带来的高位生产效率及低资本支出强度。公司目标在 2028-2030 年实现中高双位数的年度营收增长，并维持 80% 的毛利率与 50% 的自由现金流利润率。尽管看好其行业地位及长协策略，但报告亦提示了企业级 SSD 竞争加剧、宏观环境恶化影响资本开支以及行业供给过剩导致的定价波动等风险。