航发动力投资价值与业务增长逻辑分析

本报告分析了航发动力的投资价值与核心增长逻辑。公司2026年业绩指引预计收入实现两位数增长，扣非后业绩增长显著。增长驱动力主要分为军品与民品两大板块：军品方面，由存量售后维修、军贸出口（如歼-10CE）及型号迭代驱动，发动机作为高消耗品在列装量增加后将带来持续需求；民品方面，公司深度参与长江1000/2000等国产大飞机发动机配套，并在低空经济领域依托AS100/AP100等产品布局，2024年珠海航展订单已超百亿元，同时燃气轮机出口景气度较高。估值层面，公司PE TTM和PB分位数分别约为11%和16%，处于历史底部区域，具备较强成长韧性。