联动科技首次覆盖报告：功率测试龙头，外延内生拓宽 SoC 与存储测试平台

联动科技作为国内功率半导体测试设备龙头，凭借 QT-4000/8400 系列在功率分立器件及第三代半导体测试领域构筑深厚护城河。受益于 AI 数据中心、新能源汽车及功率半导体升级带来的扩产红利，公司核心业务有望持续增长。同时，公司积极布局高端测试赛道，SoC 测试系统 QT-9800 已顺利量产出货并进入头部车企供应体系，通过收购 Northstar Technologies Limited 补齐存储测试能力，打开第二成长曲线。随着 SoC 与存储测试产品的迭代放量，公司将深度受益于测试设备国产替代进程。预计 2026-2028 年营收分别为 7.42/12.95/19.11 亿元，归母净利润分别为 1.30/3.22/5.54 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。