📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析 2026 年 8 月 A 股市场走势，认为市场反弹或将步入平台期。报告指出，美股 AI 产业链反弹难以简单映射至 A 股，主因是中美产业链脱钩及资金回流阻碍。AI 产业正进入“自证期”，核心矛盾在于债务扩张速度与 Token 收入增长的匹配度，若收入增长无法支撑债务，将限制进一步的资本开支与融资空间。实物资产（HALO 资产）底部已初步确认，实际利率下行将驱动其弹性显现。在配置建议上，推荐能源（煤炭、石油石化）与有色金属（金、铜、铝）组合，关注高股息、低波动、稳定现金流的红利资产，以及工程机械、电网设备、炼化等与“南方国家”故事共振的中国制造方向。