高盛：爱发科（6728.T）2027财年业绩指引不及预期，维持“卖出”评级

本文为高盛对爱发科（Ulvac, 6728.T）的财报回顾与投资分析。爱发科2026财年四季度经营利润49亿日元，低于高盛及彭博一致预期。公司发布的2027财年经营利润指引为280亿日元，同样低于市场普遍预期的340亿日元。业绩不及预期的主要原因在于显示业务占比超预期导致产品组合恶化，且受稀土磁铁及电子零件等关键部件短缺影响，交货周期拉长，产能受限。公司虽然拥有高订单储备，但受限于生产瓶颈，预计销量和利润增速将受限。高盛下调了爱发科2028-2029财年的盈利预期，并将12个月目标价由8200日元下调至8000日元，维持“卖出”评级。报告指出，尽管半导体领域订单环境向好，但生产端的产能瓶颈和组件成本压力难以在短期内通过产品调价完全对冲，利润率提升空间受限。