📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告围绕 AI 算力产业的最新趋势与投资逻辑展开，核心结论为：云厂商 AI 硬件 ROI 模型已获验证，驱动市场从关注云厂商转向关注算力基础设施。模型参数规模向数十 T 甚至百 T 演进，带动训练与推理侧算力需求持续增长。
核心观点与投资机会：
- 算力与存储：存储板块（HBM 等）供需缺口持续放大，板块估值处于历史底部，具备修复潜力和主升浪空间。
- 网络通信：受益于超节点（Super Pod）与 CXL 内存池化技术，Scale-up 网络市场迎来增量，光通信资本开支占比将持续提升，龙头公司技术优势明显。
- 散热与服务器材料：液冷板块预计 2026 年下半年迎来业绩加速拐点，飞龙股份等核心标的进入左侧布局期。电子布（二代布及 Q 布）在服务器架构升级驱动下需求确定性高，供需格局趋紧。
- 电力与基础设施：北美算力电力短缺问题严峻，燃气发动机、变压器及洁净室工程等细分领域景气度显著提升。