📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告首先分析了A股在海外宏观环境改善背景下的反弹分歧，认为当前市场处于超跌反弹尾声，需从“讲逻辑”转向“看利润”，增加主线博弈仓位。在国产算力方面，重点解读了腾讯资本开支的大幅超预期及其对算力基建的拉动；分析了中芯国际高端制程的放量情况，认为量价齐升拐点已至；探讨了Deepseek涨价带动国产模型价格锚上移，从而验证上游算力硬件（AI服务器与国产芯片）的景气度。此外，点评了锐捷网络AI数据中心需求爆发及800G产品的快速增长。在电源端，分析了从传统UPS向HVDC及800V高压体系演进的趋势，重点解读了中恒电气作为HVDC龙头的竞争优势及宁德时代入股后的算电协同潜力，同时关注欧陆通在AI数据中心高功率电源的业绩弹性。