长江证券首次覆盖报告：研究优势赋能机构服务，盈利弹性释放

本报告为长江证券（000783.SZ）的首次覆盖报告。报告指出，长江证券通过研究业务构筑的机构服务特色显著，公募基金分仓佣金位居行业前列，经纪业务受益于市场交投活跃保持较快增长。公司盈利改善的核心驱动力包括投资业务收益率的显著回升以及湖北国资入主后区域资源的协同效应。盈利预测方面，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 48.4、50.5 和 52.4 亿元，同比分别增长 30.9%、4.3% 和 3.8%。报告认为当前公司 PB 估值低于历史中枢，给予“买入”评级，目标价 10.73 元。风险提示包括资本市场大幅波动、投资收益不及预期、融资活动恢复不及预期及合规监管风险。