东方甄选：向自营品牌商转型及全渠道布局分析

东方甄选正由直播电商向自营品牌零售商转型，2025财年H1实现GMV 41亿元，经调整净利润 2.6亿元。公司通过提升自营品占比（达52.8%）和拓展全场景品类驱动利润率修复，并加速全渠道布局，其中APP GMV占比提升至18.5%，且已启动线下门店布局，计划依托新东方学习中心实现复制。供应链方面，公司已投产冷链仓并推进北上广即时零售业务。远期预测显示，中性情景下2030年GMV有望超300亿元，乐观情景可达800亿元。财务预测显示2026-2028财年归母净利润预计分别为5.35/6.62/7.81亿元，远期估值随规模增长有望显著下降。