四方达深度报告：复合超硬材料头部企业，金刚石钻针与散热引领成长

本文是关于复合超硬材料厂商四方达的深度研究报告。四方达作为国内聚晶金刚石（PCD）头部企业，在传统油气与矿山开采业务稳健增长的基础上，积极布局金刚石钻针与 CVD 金刚石散热两大新兴领域。AI 算力爆发带来的 PCB 层数增加与材料体系升级，驱动金刚石钻针渗透率提升；公司拟募资建设年产 710 万支金刚石钻针项目，有望开启第二增长曲线。此外，面对芯片功耗增加带来的散热挑战，金刚石以高热导率、低热膨胀系数的性能优势，通过助力两相液冷迭代方案，满足未来高性能芯片的散热需求。公司子公司河南天璇正积极扩充 CVD 金刚石产能。分析师预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.69、2.92 和 4.17 亿元，维持“增持”评级。主要风险包括新业务需求不及预期、募投项目进度延误及业绩预测偏差。