食品饮料行业深度报告：引种缺口催化景气上行，蛋白替代拓长期空间

本报告深度分析白羽肉鸡行业周期与长期成长逻辑。短期看，受年初祖代引种断档影响，产能缺口预计将沿繁育链条向下传导，导致父母代种鸡及商品代鸡苗价格上涨，上游种源环节盈利确定性高，景气行情有望延续至2027年上半年。长期看，消费升级驱动居民动物蛋白结构优化，低脂禽肉需求稳健，深加工赛道（如炸鸡、无骨鸡爪、预制菜）通过场景拓展不断打开成长空间。当前行业产能周期呈现振幅收敛趋势，头部企业一体化程度提升有助于平滑经营波动。风险提示包括饲料原料价格波动、畜禽疫病爆发、产品价格大幅波动及行业产能无序扩张。