📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为德意志银行对京东（JD.US）2026年第二季度业绩的点评。京东2Q26营收同比下降2.9%，符合预期，但非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润同比增长21%，超预期13%，主要得益于零售利润率创历史新高以及新业务亏损缩窄。报告指出，受宏观弱势、家电高基数及电子产品价格上涨影响，京东全财年高单位数营收增长目标存在挑战，但盈利能力已出现显著拐点。零售业务方面，电子与家电受宏观补贴基数影响承压，但供应链优势支撑了表现；京东计划通过持续的运营效率提升和高利润率3P服务扩张实现长期利润目标。报告重申对京东的“买入”评级，并将目标价维持在40美元，认为当前估值处于历史低位，具备吸引力。