📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由摩根斯坦利团队主持，对中国医药行业各子板块进行月度更新。核心观点如下：1. CXO板块：整体最看好，尤其是小分子CDMO。首推药明康德，认为其在全球小分子CDMO市场份额及CMO订单赢得率具有显著领先优势，且亚洲产能规模壁垒高；同时关注康龙化成和凯莱英。2. 创新药与生物技术：认为当前处于相对低位，关注8月底业绩报完后的出清效应，后续重点跟踪BD进展及临床数据读出。3. 医疗器械与IVD：IVD板块中新产业海外增长强劲，但国内受政策影响仍需消化空间；医疗设备整体呈现国内招标偏弱、海外出海强劲的趋势，如迈瑞。4. 医疗服务与互联网医疗：京东健康业绩符合预期且利润指引调高，估值具有吸引力；服务端看好美丽田园（美容抗衰龙头）和故天堂（中医服务及海外布局）。5. 其他：中药企业受成本压力和消费弱势影响，关注高股息品种；药房行业出现同店增长改善信号，但长期结构性问题依然存在。