📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由海通证券多个行业首席共同参与，探讨中东地缘政治变局（特别是伊朗局势）对全球资源价格及中国周期性行业的影响。核心观点认为，外部地缘冲突将推动战略资源重估，而国内政策在两会期间有望通过财政发力推动投资止跌回稳，共同催化“价值之春”。
行业主线：
- 地缘驱动资源重估：中东局势紧张将直接推升油价、金价及部分工业金属价格，增加战略资源的安全溢价，推动贵金属避险与能源金属重估。
- 国内政策底与价值回归：期待两会期间赤字率上修、专项债增加及城市更新政策落地，推动地产收储，带动建材、化工等底部周期行业回升。
- 科技方向切换：投资主线从泛AI转向“自主可控”及“AI应用”，重点关注机械设备、电子及传媒计算机。
关键变化与分歧：
- 油运与石化逻辑：油运市场在原油增产背景下，受地缘冲突导致的“灰色市场”变化影响，合规运力有望迎来超预期高景气。
- 金属需求结构切换：工业金属（铜、铝）的需求重心正从传统电力地产向AI数据中心、电网改造及储能等新领域切换。
受益方向与风险：
- 受益方向：大金融（银行、非银）、战略资源（煤炭、有色、油运）、底部周期（石化、建材、地产龙头）及自主可控科技。
- 核心风险：地缘冲突升级引发的短期市场剧烈波动、国内经济复苏进度不及预期、大宗商品价格波动风险。