📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点分析了国内大模型产业的技术演进、工程壁垒与竞争格局。技术层面，国内模型在参数量和编程能力上已接近海外水平，架构趋向MoE同质化，但核心壁垒已从算法转向AI Infra与数据工程，尤其是大规模分布式训练的工程优化和高质量后训练数据（奖励模型）是当前主要短板。竞争格局上，智谱、Kimi、DeepSeek、阿里被列为第一梯队，目前处于瓶颈期并等待新技术范式；混元等第二梯队则通过重建基础设施快速追赶。商业化路径聚焦于Coding和AI数字员工，短期价格受硬件成本（如B300芯片）支撑，长期将随技术优化下降。此外，披露智谱AI的ARR已接近12亿美元，主要由企业端API调用贡献。