大华股份 2026 年上半年业绩分析与 AI 商业化进展纪要

本次资料为大华股份 2026 年上半年业绩分析纪要。公司 2026H1 剔除非经营因素后实际营收增长约 18%，毛利率提升至 43.06%，主要受益于 AI 大模型等高附加值业务放量及策略性调价。其中，AI 大模型业务商业化提速，上半年实现营收 10.35 亿元，同比增长 150%，毛利率高达 65%，驱动业务模式由单纯分销向“分销+解决方案”升级。国内 ToG 业务受益于大交通和公安大模型项目落地，ToB 业务在制造业和能源领域表现良好；海外业务美元口径增速强劲且利润贡献度高。财务方面，公司因战略备货应对供应链波动导致经营性现金流为负，但销售回款率达 113.4%，资产质量持续改善。展望下半年，预计保持稳健增长，但受存储芯片等原材料成本上涨影响，毛利率可能面临一定压力。公司承诺未来每年分红比例不低于 50%。