📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告构建了“分析师预期偏离因子”，通过盈利变化（分析师一致预期EPS变化）与估值变化（PE TTM变化）的差值，刻画市场对分析师预期的错误定价。研究发现，基础的预期偏离因子虽降低了EPS变化因子的Beta属性，但选股能力有所下降。通过改进估值端的盈利口径（以分析师一致预期代替TTM，并处理负值），“预期偏离（估值预期）”因子在全市场及中证800中表现显著提升，全市场年化超额收益达7.06%，信息比1.05。报告还对比了专注过去的“预期偏离因子”与专注未来的“戴维斯双击因子”，指出二者逻辑本质不同。在头部个股组合表现上，该因子在风险调整后的收益及稳定性上均优于EPS变化因子，能有效规避部分行情回撤。