📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为中银国际 2026 年 3 月 2 日的晨会聚焦汇总，涵盖宏观经济、投资策略、计算机 AI 应用、基础化工及量化资产跟踪。核心观点认为 A 股短期受地缘政治波动干扰，中期应回归国内基本面与政策预期，建议重点配置周期资源品与 AI 国产算力方向。
核心观点：
- 策略配置：短期关注避险情绪驱动的贵金属及资源品行情，中期关注两会宏观政策释放，配置方向聚焦消费复苏、高端制造及硬科技。
- 宏观地缘：中东局势恶化（特别是霍尔木兹海峡运输受阻）将驱动原油和贵金属上涨，大宗商品具备投资机会。
- AI 产业：AI 竞争进入应用生态争夺阶段，发展逻辑分化为“通用大模型”与“垂直行业应用”双线并行，国产模型调用量显著增长。
- 化工行业：国际油价上涨推升 TDI、黄磷等价格，关注低估值龙头及“反内卷”背景下的子行业涨价行情。
论据支撑：
- 地缘数据：伊朗产量削减及海峡运输受阻可能推动布伦特原油价格涨至 80 美元/桶以上。
- AI 进展：春节期间互联网大厂投入超 45 亿元推广 AI 应用；OpenRouter 数据显示中国模型 token 调用量占比达 61%。
- 化工价格：国内 TDI 市场均价上涨 3.47%，黄磷出厂现汇均价上涨 4.90%。
局限性/风险：
地缘政治不确定性，美联储降息预期波动，产业推进或技术研发不及预期，量化模型在市场剧烈变动时可能失效。