📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年 7 月中国美妆电商市场表现，数据显示当月 GMV 同比增长 -13.2%，市场整体表现疲软。在受追踪的品牌组合中，美妆公司整体 GMV 增长为 -3.8%。从品牌维度看，国际巨头表现分化，其中欧莱雅（+9%）、雅诗兰黛（+5%）、LVMH（+7%）、汉高（+18%）和拜尔斯多夫（+14%）表现相对较强，主要得益于各自旗下核心品牌在特定细分市场的增长；而宝洁（-27%）和联合利华（-18%）持续承压，主要受旗下部分品牌销售下滑影响。投资暗示方面，分析师维持对拜尔斯多夫及联合利华的“跑赢大盘”评级，对雅诗兰黛、宝洁等维持“与大盘持平”评级，并指出部分公司的结构性挑战短期内限制了增长加速空间。