伯恩斯坦：亚瑟士（Asics）二季度业绩超预期并上调指引报告

本报告由伯恩斯坦发布，核心讨论亚瑟士（Asics Corp）二季度业绩表现。亚瑟士Q2营收同比增长36%，超出市场一致预期；核心盈利能力显著提升，毛利率达到60.1%，营业利润率同比上升3.8个百分点至22.6%。业绩增长主要得益于 Sportstyle 和 Onitsuka Tiger 系列的强劲表现，公司上调了全年营业利润指引。报告分析认为，亚瑟士在面临全球运动市场竞争加剧的背景下，通过严格的价格纪律和渠道管理实现了高质量增长。分析师维持对该公司的“跑赢大盘”（Outperform）评级，并根据 NTM+1 盈利预测将目标价调整为 6,300 日元。主要风险因素包括中国旅游限制导致的入境消费下滑、Onitsuka Tiger 品牌高端溢价能力受损以及全球跑步运动市场竞争压缩利润空间。