滨江集团与建发国际调研纪要

本次调研重点分析了滨江集团与建发国际在行业调整期的经营状况、财务健康度及估值。滨江集团深度聚焦杭州核心市场，2025年百强房企市占率达3%，资产负债表健康度位居行业第一，2025年毛利率企稳回升至13.2%，综合开发与租赁业务估值约340亿元。建发国际战略聚焦高能级城市，其2022年以前老库存货值占比仅17%，为头部开发商最低，ROE达9.2%，分红率升至56%且股息率位居行业首位，预估稳态净利润约50亿元，仅开发业务估值约400亿元。调研认为核心城市房地产市场量价复苏将由龙头城市率先企稳，两家公司凭借深耕核心区域和稳健的财务管理在周期中展现出强韧性。