📰 研报摘要
查看全文 ➔本次汇报分析了中国股市资金面的深度变化及其对下半年市场的影响。重点拆解了四类机构资金：保险资金权益配置已接近历史高位，下半年增量空间有限，主要依赖新增保费；公募基金分化严重，固收+产品规模增长，但主动权益份额持续赎回，被动资金（ETF）则向半导体、通信等科技赛道集中；年金资金规模增长迅猛且权益配置比例显著提升，被认为是长期被低估的增量资金；私募资金方面，量化策略在分化行情中获取超额收益难度加大，主观多头则呈现明显分化。整体认为，尽管下半年资金供给环比可能略减，但ETF资金回流将形成平衡。随着沪深300等宽基指数“含科量”提升，市场流动性底色更均衡，有利于承接科技资产调整，中长期看好证券公司等服务资本市场改革的机构。