AI将改变创新药物研发范式——中国医药行业研究

摘要： 本报告探讨 AI 技术对创新药物研发范式的颠覆性影响，重点分析 AI 制药在提升研发效率、构建数据壁垒方面的潜力，并评估中国 AI 制药企业的商业模式及竞争力。

行业主线：

1. 研发范式转移：AI 技术已从通用大模型迭代转向细分行业应用，全球药企开始通过“私有化”和“重装化”AI 基础设施（如礼来的 LillyPod）构建底层数据壁垒。
2. 中国市场发展：中国 AI 制药呈现 AI SaaS/CRO 模式（提供平台服务）与 AI Biotech 模式（推进自研管线）并行的特点，且在海外合作中验证了平台实力。

关键变化与分歧：

1. 技术落地加速：生成式 AI 和大语言模型在医疗机构的普及率快速提升，AI 贯穿于临床开发与制造全过程。
2. 市场估值回调：近期医药板块尤其是创新药板块出现明显回调，主因是短期缺乏催化剂及行业轮动导致资金流出。

受益方向与风险：

1. 受益方向：推荐关注具有 AI 研发潜能或处于低估值区域的标的，包括三生制药、加科思、固生堂、药明合联和中国生物制药。
2. 核心风险：行业短期催化剂不足、资金流出风险及创新药研发进度不及预期。