📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金证券组织，旨在讨论4月市场策略及金股配置。核心观点认为宏观环境正处于风险资产底部，美联储预期降温且美元支撑走弱，中国制造业全球竞争力凸显，建议重点布局新旧能源及制造业重估方向。
核心观点：
- 市场底部显现：风险资产呈现底部特征，美联储加息预期降温，美元资产虹吸效应减弱，实物资产（黄金、金属）受益。
- A股主线明确：能源主线确定性增强，旧能源涨价将加速新能源替代，中国制造业在能源成本与产业链完备性上具备竞争优势。
- 配置方向：首选新旧能源（原油、油运、煤炭、电力设备）；关注大宗商品金融属性修复（铜铝金）；中长期把握制造业重估（机械、化工）与内需修复（消费）。
论据支撑：
- 宏观逻辑：美伊冲突推高能源价格中枢，在提升油运需求的同时，凸显中国能源安全及制造业竞争力。
- 重点标的逻辑：
- 能源/电力：中国海油（低成本、高增长、高分红）、华电国际（分红改善、电力资产价值重估）、思源电气（海外订单共振、受益北美缺电）。
- 高端制造：应流股份（燃气轮机叶片高壁垒、受益数据中心需求）、洪都航空（军贸主线、机弹合一稀缺性）。
- 资源/租赁/消费：国城矿业（钼锂量价双击、困境反转）、中国船舶租赁（高股息、资产优质）、裕同科技（液冷期权、高股息防御）、锦江酒店（行业景气延续、整合见效）。
- 医药生物：康诺亚-B（核心管线二次BD带来价值重估，管线密集推进）。
局限性/风险：
地缘政治冲突规模与停火条件的波动、美国货币政策转向节奏、终端资本开支波动以及部分行业（如消费电子）的短期波动。