闪迪投资者日释放的 NAND 产业链信号分析

本报告分析了闪迪（Sandisk）投资者日释放的信号及其对 NAND 市场和铠侠（Kioxia Holdings）的影响。核心观点包括：1. 闪迪预计 2028-2030 年营收维持中高双位数增长，非 GAAP 毛利率约 80%，显示即便在多年期合同的底价环境下仍具备较高盈利能力。2. 预测 2030 年 AI 数据中心 SSD 出货量将达 1,200EB，其中 KV cache 应用占比 35%，再次证实 KV cache 将成为 NAND 需求增长的主要驱动力。3. 闪迪计划 2027 年出货用于推理应用的高带宽闪存（HBF）产品，旨在部分或全部取代 HBM 堆栈；报告认为铠侠的 SLC 产品定位与 HBF 类似，有望获得规模化市场认可。