京东物流（2618.HK）2Q26业绩点评：第二季度符合预期，三季度指引低于预期

本报告对京东物流（2618.HK）2026年第二季度业绩进行点评。2Q26营收同比增长24%，基本符合市场预期；Non-IFRS营业利润同比增长11.6%至24亿元，利润率3.8%，得益于更好的成本控制略高于分析师预期。业务分线来看，内部ISC营收增长12%，外部ISC营收增长12.5%，非ISC业务中其他客户营收增速提升至38%，主要由即时配送服务（ODD）及快递和快跃配送驱动。对于3Q26的指引，公司预计营收增长为high-teens，Non-IFRS净利润增长为高个位数至两位数，均低于市场此前预期。尽管公司维持全年指引，但分析师认为实际结果更可能落在指引区间的下限。报告维持“买入”评级，目标价20.0港元，基于12x FY26F P/E估值。