京东健康 1H26 业绩点评：业绩喜忧参半，上调 2026 财年收益指引

野村对京东健康 1H26 业绩进行点评。1H26 收入同比增长 16%，略低于共识预期，但非 IFRS 营业利润同比增长 40% 至 35 亿元，非 IFRS 净利润同比增长 8% 至 39 亿元，均超出预期。利润增长主要得益于供应链能力提升带来的毛利率扩张及规模效应带来的履约费用率优化。公司将 2026 财年调整后营业利润增长指引上调至 30%，净利润增长指引上调至 5%。关于监管影响，GLP-1 监管对整体医药增长影响有限，营养品监管在 2Q 造成增长压力但 7-8 月出现企稳迹象。野村维持“买入”评级，目标价 67 港元。