海亮股份深度报告：以铜加工为基，全球化布局乘风远航

本报告对铜加工行业领先企业海亮股份进行深度覆盖。海亮股份核心业务涵盖铜管、铜棒、铜箔等铜基材料，是全球铜管出货量最大的供应商。报告指出，公司通过持续的全球化布局，在欧美及东南亚等地区建立了成熟的生产基地，且得益于美国对铜制品的关税政策，其美国基地竞争力增强，盈利已实现扭亏。在业务增长方面，随着AI服务器升级驱动HVLP铜箔需求激增，以及新能源汽车和储能领域对锂电铜箔需求的复苏，公司铜箔业务正进入快速成长期，成为新的增长引擎。此外，公司向高端化拓展的策略稳步推进。预测2026-2028年公司归母净利润分别为19.4/29.8/35.2亿元，给予“买入”评级。主要风险包括铜加工费下跌、产能爬坡不及预期及高端产品销量不及预期。