中国移动 2025 年第二季度业绩点评

本报告点评中国移动 2025 年第二季度业绩表现。公司服务收入同比下降 4.8% 至 2328 亿元，调整后 EBITDA 同比下降 7.9% 至 970 亿元，净利润同比下降 7.5% 至 496 亿元（但若排除增值税影响，上半年净利润增长为正）。资本开支同比增长 4.5%，主要由计算类资本开支前置驱动，但全年开支整体可控。中期股息保持稳定，为每股 2.51 元人民币（约 2.9003 港元），派息率为 69%。摩根士丹利维持其“等权重”评级，目标价 80 港元，并指出未来关注 5G 采用率、资本开支水平及监管对 5G 定价的影响。